盘面 外盘 ：LME三月锡8月11日收 约55,900美元/吨附近 （8/11 LME锡库存5,640吨、+50吨，注册仓单4,775吨、注销仓单865吨、注销占比15.34%）。注销占比维持在15%上方、逼近20%逼仓预警线，海外可交割货源持续偏紧。 国内（8/11日盘→夜盘） ：沪锡2609日盘收 423,900元/吨，跌4,470元、跌1.04% ，开426,890、最高428,450、最低422,510、成交176,425手、持仓47,559手（-3,321手）， 减仓回落显示高位资金兑现 。 夜盘高开至426,050元/吨，最高冲至429,160后回吐，截至23:43报426,680元/吨附近，仍高于日盘收盘 。 库存 ： LME锡库存8/11为5,640吨、单日+50吨 （8/10为5,590吨、-100吨），注销仓单865吨、占比15.34%—— "5,600–5,700吨历史极低+注销占比15%+"的结构未破 ，逼仓预期仍在； 上期所锡周库存8/11为 5,063吨、单日-63吨 （8/10为5,126吨、+278吨），交易所锡库存（LME+SHFE）约1.07万吨； 宏观：今晚20:30美国7月CPI是9月加息路径的"终审前最后大考" （1）市场预期高度一致地指向"同比回落、环比转正"。 ​ 北京时间8月12日20:30，美国劳工部公布7月CPI。MarketWatch/彭博/道琼斯共识： 整体CPI环比+0.1%、同比+3.4% （前值-0.4%/+3.5%）； 核心CPI环比+0.2%、同比+2.5% （前值0%/+2.6%）。高盛更乐观，预计整体CPI环比仅+0.05%、核心+0.19%，均低于共识，主因汽油下跌+住房通胀降温。 （2）非农爆冷后加息概率回摆至约50%。 ​ 7月非农-2.3万后9月加息概率一度降至22%， 但随着油价反弹，已回升至约50% 。今晚CPI若符合/低于预期→概率再下探、锡借低库存冲42.9–43.5万；若CPI环比超预期（油价推升）→概率回摆至65%+、42.3万上方见顶风险加大。 （3）沃什"嘴硬"敌不过数据，两份通胀报告定9月命运。 ​ "新美联储通讯社"Timiraos指出，沃什自5月就任以来立场偏鹰，但 未来两份通胀报告（7月+8月CPI）及沃什政策风格将更直接决定9月选择 。8月无FOMC会议（Jackson Hole年会8月在怀俄明州举行），今晚CPI是9月会议前最重磅的单次数据锚。 （4）地缘+AI链 ：霍尔木兹海峡局势反复（伊朗称不满足条件不开放、美军据称向涉伊船只开火），油价盘中跳水后仍存变数；美股科技震荡（标普-0.3%、纳指-0.6%），但AI服务器需求持续释放（工业富联上半年净利同比+96%）托底锡"焊料α"。 基本面：银漫全停未解+佤邦五成封顶，供应弹性焊死 （1）银漫矿业采选+尾矿全停，停产时长仍悬而未决。 ​ 兴业银锡7/31公告：采矿系统、选矿尾矿系统均已停产，地表35万吨矿石缓冲失效；165万吨/年采选核心锡银矿山， 按1–2个月短停估影响锡金属量约1,000吨 （占国内锡精矿供给约3%–4%，属区域性边际收紧）。 （2）佤邦雨季尾声仍"五成封顶"。 ​ 全年复产上限锁在禁矿前40%–50%、全面复产推迟至2027年；2月抽水费分摊（外销提5%+原30%实物税=综合35%）抬升开采成本、压制矿企复产意愿，4月邦康炸药厂爆炸令炸药供应链中断； 7月缅甸对华锡矿月度出口恢复到6,000吨以上，仍只有正常发运时期的40%–50% 。   现货市场（8/11复盘+8/12早盘预估） 成交 ：" 现货看跌观望、整体刚需补库成主流 "。期货端从8/7夜盘436,000上方回落后， 下游和终端在425,000–430,000区间询价、点价意愿较前期释放 ，部分焊料厂、电子企业上午完成小批量成交；但下午盘面横在427,000–428,000后追买又转淡。 全天是"高位回落后刚需释放、而非主动补库启动" ——普通消费电子、常规焊料仍处淡季观望，仅维持刚性拿货；AI服务器、先进封装相关高端焊料需求有韧性但短期不足以拉动现货放量。 【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

美国成屋市场持续低迷。7月成屋销售量跌至三个月新低，高企的房价与借贷成本令大量潜在买家望而却步，市场自2022年底以来几乎一直徘徊于年化400万套的低位区间。 美国全国房地产经纪人协会（NAR）周二公布数据显示， 7月成屋销售合同交割量环比下降1.7%，折年率为406万套，符合彭博调查经济学家的预期中值。 与此同时，7月成屋销售中位价同比上涨2%，至434100美元，创历年7月最高纪录。30年期抵押贷款利率自今年2月底以来持续攀升，近期已触及6.81%的一年高位。 NAR首席经济学家Lawrence Yun表示，"在过去几个月抵押贷款利率持续上升的环境下，成屋销售保持了相当的稳定性"，并指出"若30年期抵押贷款利率能够回落至6%附近，房市无疑将迎来明显复苏"。然而从当前走势看，这一前景尚难实现。 贷款利率攀升至一年高位，买家观望情绪浓厚 房贷融资成本的持续上行是压制成屋销售的核心因素之一。30年期抵押贷款利率自今年2月底以来持续攀升，近期已触及6.81%的一年高位。 成本上升与高房价叠加，使众多潜在买家迟迟无法入市。 NAR数据显示，首次购房者在7月成屋销售中占比仅为29%，较上月的33%明显下滑，反映出这一对利率最为敏感的买家群体正加速撤离市场。 自2022年底以来，美国成屋销售年化折合率长期胶着于400万套附近，市场等待能够引发持续反弹的催化剂，但迄今尚未出现。 库存偏低局面未有改善，价格上行压力犹存 供给端同样未能提供有效支撑。 7月成屋库存同比小幅下降0.6%至154万套，仍低于疫情前水平，有限的房源供应持续推高成交价格。 7月成屋销售中位价434100美元不仅创下7月历史新高，也延续了自2023年夏季以来房价同比持续上涨的趋势。此前另一份报告同样显示，今年二季度全美成屋中位价同比上涨1.5%。 分地区看，成屋销售最大区域南部地区7月销售量环比下降3.1%，跌至四个月低位；中西部地区下降2%；西部地区持平；东北部地区则录得小幅增长。 可负担性略现改善，但涨息已侵蚀部分利好 尽管整体环境承压，可负担性指标仍出现边际改善迹象。 NAR住房可负担性指数——衡量典型家庭收入能否满足中位价房产抵押贷款资格的综合指标——7月同比上升5.1%。 First American Financial Corp.首席经济学家Mark Fleming在近期指出，随着家庭收入增速总体超过房价涨幅，与去年相比，全美住房可负担性紧张状况已有所缓解。但他同时提示，近期贷款利率的再度上行已部分侵蚀了上述改善成果。 在借贷成本高位运行、库存持续偏紧的背景下，美国成屋市场短期内难以摆脱低迷格局，复苏前景仍有赖于利率走向的实质性转变。

东芝持续减持铠侠股份，意外改变了后者的股权结构。 据《日经新闻》10日报道， SK海力士通过特殊目的载体间接持有的铠侠股份已升至14.19%，超过东芝的14.06%，成为铠侠第一大股东。 不过，成为第一大股东并不意味着SK海力士已经获得铠侠的经营控制权。由于目前持股仍以可转换债券（CB）形式存在， SK海力士尚未获得相应的直接投票权；未来能否转股并进一步扩大影响力，还取决于监管审批等因素。 东芝七次减持，第一大股东易主 据报道， 东芝此前持有铠侠15.10%的股份，自7月15日至8月3日连续七次减持后，持股比例降至14.06%。 与此同时，SK海力士投资铠侠所使用的特殊目的法人“BCPE Pangea Cayman2”（SPC2）持股14.19%，由此超过东芝，成为铠侠第一大股东。 SPC2是SK海力士2018年参与铠侠投资时设立的两个特殊目的载体之一。SK海力士当时通过SPC2以CB形式投入约1.3万亿韩元。另一投资载体SPC1则在今年6月随着贝恩资本退出而完成股份出售，SPC2目前成为SK海力士持有铠侠权益的唯一通道。 CB转股，才是影响力提升的关键 目前，SK海力士对铠侠的权益仍主要体现为财务投资，尚未通过CB转股获得普通股对应的投票权。 如果未来完成转股，SK海力士将获得直接表决权，其对铠侠经营决策的影响力有望进一步提升。但这一过程并非没有障碍。 作为全球第二大NAND厂商，SK海力士与全球第三大NAND厂商铠侠之间的股权关系， 可能受到主要市场竞争法和反垄断监管的审查 。同时，铠侠作为日本重要的半导体企业，其股权变动也涉及日本对关键半导体产业链的政策考量。 NAND竞争格局添变量 铠侠是日本最大的NAND制造商，在全球NAND市场排名第三，仅次于三星电子和SK海力士。此次股权结构变化虽然短期内难以改变行业竞争格局，但提升了SK海力士与铠侠之间股权关系的战略关注度。 SK海力士2018年通过两个特殊目的载体向铠侠合计投入约4万亿韩元。随着SPC1退出、SPC2成为唯一持股通道，再加上其意外成为铠侠第一大股东，这笔投资的战略意义再次受到市场关注。 后续CB是否转股、SK海力士能否获得投票权，以及日本及其他监管机构的态度，将决定这层股权关系能否从财务投资进一步走向产业层面的深度协同。

日元持续走弱，逼近每美元160的关键心理关口，市场对日本当局可能再次入市干预的警惕情绪明显升温。 周一，日元录得逾两个月来最大单日跌幅，跌幅达1%，此前7月底日美联合干预带来的升值效应已近乎消耗殆尽。 周二东京市场因假日休市，交投相对平静，日元日内最大跌幅0.1%，触及159.39，纽约时段小幅回稳至159.22附近。 160关口历史上曾多次遏制日元跌势，一旦有效突破，市场普遍预期将引发当局再次干预。 日美两国官员此前已明确表示，必要时将再度采取行动，但分析师警告，若缺乏实质性政策跟进，干预效果将难以为继。 干预效果消退，美日利差等结构性因素持续压制日元 7月31日，日本与美国自1998年以来首度实施协调干预，将日元从近40年低点约每美元164拉升至本月早些时候的155。然而截至目前，日元已回吐约一半涨幅。 美国银行外汇策略师Alex Cohen表示，"上一轮干预的效果已经被完全抹去，若无进一步政策行动，日元在当前环境下将持续承压。" 日元本轮走弱的背后，是多重基本面因素的叠加。 美日之间较大的利率差距、市场对日本财政前景的担忧，以及持续的地缘政治不确定性，共同构成对日元的系统性压力，干预所带来的技术性修复难以抵消上述结构性拖累。 160关口成市场焦点，干预预期升温 160一线被市场视为技术与心理双重关键位，其重要性不仅源于此前的干预先例，更因100日移动均线恰好落于该水平而受到技术面交易者的密切关注。 富国银行策略师Marcus Jennings指出，"近几个交易日，我们已经看到干预效果逐渐消退。160是美元兑日元的重要关口，因为100日移动均线目前恰好位于该水平。" 他补充称，若日本央行在9月加息，短期内或可阻止汇率突破这一关口。 瑞穗银行高级策略师Masayuki Nakajima在研究报告中写道， "若美元兑日元决定性地向上突破160这一心理重要关口，市场对干预的担忧可能进一步加剧。" 目前，日本和美国官员均已公开表示，如有必要将准备再度采取行动，但市场是否相信官方的干预意愿，仍将在很大程度上取决于后续政策信号是否足够明确有力。

8月11日（周二），伦敦金属交易所（LME）铝价攀升至七周高点，受海湾地区供应担忧以及挪威海德鲁(Norsk Hydro)宣布削减其巴西工厂氧化铝产量双重影响。 伦敦时间8月11日17:00(北京时间8月12日00:00)，LME三个月期铝上涨46.5美元，或1.4%，收报每吨3,364.0美元，此前曾触及3,384.5美元，创6月22日以来新高。 海德鲁表示，由于天然气供应减少，其位于巴西的Alunorte工厂已将氧化铝产量削减至产能的50%，受此消息影响，铝价连续第七个交易日延续涨势。该工厂的氧化铝年产能为630万吨。 8月以来，铝价累计上涨6%，上周已突破其200日移动均线，该均线目前在3,219美元处提供支撑。下一个阻力位是位于3,396美元的100日移动均线切入位。 “铝价在3,200美元处遭遇了强劲阻力。一旦突破该关口，开始上涨趋势就只是时间问题，”一位金属交易商表示。“任何利好消息都只是催化剂，为涨势助力。” 来自海湾地区生产商的供应担忧以及油价上涨进一步支撑了铝价，交易员们正密切关注美国与伊朗就和平协议进行的谈判以及霍尔木兹海峡的重新开放。 美伊冲突扰乱了中东生产商的铝运输，而该地区产能占全球总产能的9%。 与此同时，伦敦金属交易所（LME）注册仓库中的可用铝库存为244,550吨，为2025年4月以来的最低水平，其中以俄罗斯产铝为主，而许多交易商对此避而远之。 在其他LME金属方面，三个月期铜下跌3.5美元，或0.02%，收报每吨14,156.5美元。在美国可能征收进口关税之前，流向美国的货量导致市场供应减少。 LME铜现货与三个月合约价差处于每吨逆价差185美元，表明实物供应紧张。 市场正密切关注宏观经济数据，以寻找通胀信号及其对利率可能产生的影响。澳新银行（ANZ）资深大宗商品策略师Daniel Hynes在一份报告中表示：“利率上升往往会通过抑制经济增长而冲击工业金属。” 三个月期锌下跌9美元，或0.24%，收报每吨3,728.5美元。 三个月期铅上涨4美元，或0.21%，收报每吨1,907.0美元。 三个月期镍下跌95美元，或0.56%，收报每吨16,830.0美元。 三个月期锡上涨160美元，或0.29%，收报每吨55,912.0美元。 （文华综合 ）

存储芯片景气见顶担忧升温，韩国券商正密集下调三星电子与SK海力士的目标价，但对两家公司中长期增长前景仍维持乐观。 据韩国《中央日报》中文网8月11日报道， Kiwoom证券将三星电子目标价从39万韩元下调至35万韩元，将SK海力士目标价从220万韩元降至210万韩元，评级均维持“买入”。 此前，未来资产证券、新韩投资证券、三星证券等机构已相继下调两家公司目标价，部分降幅达到30%以上。 本轮估值调整主要源于两方面： 一是通用存储芯片价格高位运行，终端厂商采购趋于谨慎，市场对行业景气见顶的担忧升温；二是大规模扩产可能在2027年释放更多供给，进一步压制行业供需格局。 与此同时，券商并未转向看空两家公司，HBM仍被视为支撑中长期业绩和估值的核心业务。 券商密集下修目标价 目标价下调潮自7月底开始加速。 未来资产证券将三星电子目标价从55万韩元下调至37万韩元，SK海力士从420万韩元下调至280万韩元，降幅均为33%。 该机构认为，市场此前已经消化NAND合约价格下行预期，但行业景气担忧进一步叠加后，目标价仍有必要下修。 新韩投资证券则将三星电子目标价从59万韩元降至45万韩元，将SK海力士从420万韩元降至270万韩元；三星证券分别下调至40万韩元和300万韩元。 近期SK海力士业绩预期的波动，也进一步放大了市场对存储周期的担忧。7月13日，韩国投资证券（KIS）预计SK海力士二季度营业利润为60.4万亿韩元，虽然同比增长556%，但较市场65万亿韩元的共识预期低约8%。 KIS解释称，主要是将长期供货合约（LTA）的价格假设重新纳入测算，并非基本面恶化。 最新跟进的Kiwoom证券调整幅度相对有限，但仍反映出市场对短期存储周期的谨慎态度。 通用存储面临供需压力 Kiwoom证券研究员朴刘岳（音译）表示， 存储芯片价格维持高位，正在令智能手机厂商的采购更加谨慎，笔记本电脑及PC市场的存储需求也可能弱于此前预期。 更值得关注的是供给端。 该机构预计，长期供货合约推动的大规模扩产将在2027年带来更多新增产能，可能对通用存储芯片行业景气形成压力。 KIS则预计，二季度DRAM和NAND均价仍将分别环比上涨约30%和50%，但由于HBM更多采用LTA定价，其价格涨幅相对有限，反而压低了SK海力士整体ASP的弹性。这意味着， 当前市场担忧的并非需求突然恶化，而是存储价格上涨能否继续转化为利润增长。 在这一背景下，传统DRAM、NAND业务的盈利和估值空间面临重新评估，三星电子和SK海力士股价也已从高位明显回落。截至11日收盘，三星电子报23.95万韩元，SK海力士报142.5万韩元，较6月分别创下的37.45万韩元和298.7万韩元历史高点均已大幅回落。 HBM仍是估值修复关键 尽管下调目标价，韩国券商普遍仍维持两家公司的“买入”评级，核心原因在于HBM业务的增长潜力。 Kiwoom证券预计， 三星电子2027年HBM出货量将同比增长109%，混合平均售价（Blended ASP）上涨81%，并有望重新夺回HBM市场份额第一。 对SK海力士而言，HBM同样是短期股价修复和中长期盈利增长的重要支撑。 KIS预计，随着HBM4从三季度开始大规模出货，市场均价回升有望带动SK海力士整体ASP改善，并维持380万韩元目标价和“增持”评级。 因此，本轮目标价下调更多反映的是券商对通用存储周期和短期供需格局的重新定价，并不意味着对两家公司基本面的全面转空。未来估值能否修复，将更多取决于HBM放量速度及盈利兑现能力。

SK海力士计划重启中国大连第二工厂建设，将当地NAND闪存产能扩大约50%，这是该公司在人工智能数据中心需求驱动下加速布局企业级存储市场的重要举措。 据媒体援引半导体行业消息人士11日透露， SK海力士旗下NAND子公司Solidigm今年上半年已重新启动大连第二工厂的投资与建设工作。据报道，该公司计划最早于今年11月开始引进生产设备，并于明年上半年建立量产体系。 新产线月投片产能预计约为5万片晶圆，叠加现有大连一厂每月10万片的产能，当地总产能将提升约50%。此次扩产将进一步强化SK海力士在企业级固态硬盘（eSSD）市场的供应能力，而过去一年间NAND价格已累计上涨近十倍。 停滞四年后重启，AI需求为扩产提供动力 大连第二工厂的建设历程颇为曲折。SK海力士于2021年完成对英特尔NAND业务的收购，并由此创立Solidigm，同时接管大连一厂及相关厂区。2022年5月，公司动工兴建第二工厂，但随即遭遇存储芯片市场低迷，该项目进展陷入停滞，厂房长期停留于主体结构阶段。 如今推动大连扩产的核心逻辑，是AI数据中心对企业级固态硬盘需求的大幅攀升。旺盛的市场需求促使NAND价格在一年内上涨近十倍，令这一曾被搁置的投资重新具备经济可行性。 两地分工：大连产成熟制程，清州主攻高端制程 SK海力士围绕大连第二工厂制定了NAND生产与销售的"双轨策略"： 大连专注于生产基于成熟技术的低层数NAND，清州则专注于量产先进高层数NAND。 据悉，大连厂将主要生产基于浮栅（FG）结构的100层级NAND，该设计源自英特尔成熟的NAND存储单元架构；而300层以上高层数NAND的量产，则将集中于清州M17等国内设施。SK海力士此前宣布将向清州M17工厂投资19.1万亿韩元（约合138亿美元），首个洁净室计划于2028年底投入使用，用于生产下一代NAND产品。 一名行业人士表示，"大连第二工厂将配备与现有一厂相同的设备"，并补充称月投片产能预计在4万至6万片晶圆之间。

台积电先进封装持续扩产，CoWoS供需缺口正在收窄，但供应链“卡点”正从存储转向基板材料。 台积电先进封装副总裁何军——业界称其为“CoWoS先生”——表示， 未来几年ABF基板短缺程度可能仅次于存储，成为先进封装供应链的第二大瓶颈。 与此同时，台积电CoWoS产能已连续三年翻倍，目前供给已“非常接近”市场需求，但仍未完全满足。 随着CoWoS产能逐步追上需求，先进封装的瓶颈正向上游材料转移。 AI加速器尺寸和封装复杂度持续提升，进一步推高ABF基板需求，使其成为制约先进封装扩产的关键环节。 CoWoS供需缺口收窄，14倍光罩方案2029年前推出 何军表示，台积电CoWoS产能已连续三年实现年度翻倍，目前供给已非常接近市场需求。5.5倍光罩尺寸CoWoS已实现量产，在多个AI客户产品上的良率超过98%； 按照技术路线图，14倍光罩尺寸CoWoS预计在2029年前推出。 随着封装尺寸扩大，供应链对材料和制造精度的要求也同步提高。何军指出，当封装尺寸超过3倍光罩后，所有组件的质量标准都需达到汽车级以上，以将失效率控制在可接受范围。 ABF基板接棒存储，成先进封装新瓶颈 在供应链端， 何军预计，未来几年ABF基板短缺程度将仅次于存储，成为先进封装的第二大瓶颈。 目前客户已开始从多家供应商采购基板以保障供给，但不同供应商在热学、机械性能等方面存在差异，也给制造一致性带来新的挑战。 与此同时，台积电正加速推进SoIC混合键合技术。该技术去年已实现6微米间距量产，计划在2029年前进一步缩小至4.5微米，并应用于A14芯片堆叠。何军称，SoIC互连密度可达到传统方案的50倍，能效提升约5倍。 Chiplet智能配对，先进封装迈向系统级协同 随着封装复杂度提升，台积电正通过Chiplet“智能配对”技术，将性能互补的芯片裸片重新组合，以减少因单颗芯片性能差异造成的浪费，提高整体良率和有效产出。 中介层的功能也在从单纯互连向集成化演进，未来有望进一步承载电压调节器、电容及硅光子器件。与此同时，台积电正推动客户、供应商与晶圆厂并行开发，在量产前六个季度提前发布系统规格指引，并要求供应商在晶圆厂附近配置研发团队，以加快热学、机械及功耗等问题的协同解决。

美国能源信息署（EIA）最新短期能源展望（STEO）显示，由于霍尔木兹海峡原油运输持续受到严重限制，全球石油供应中断程度高于此前预期，EIA上调了未来油价预测。 EIA预计， 2026年布伦特原油现货价格均价为87美元/桶，高于此前预测的82美元/桶 ；预计2026年第三季度布伦特原油均价约为85美元/桶，未来几个月油价将大致维持在8月第一周的水平。 EIA表示，其最新预测假设 近期对经曼德海峡运输沙特原油的船只发出的威胁并未导致额外停产，霍尔木兹海峡严重的运输限制将持续至8月 。 EIA预计， 中东大部分原油产量将在2027年初恢复至接近冲突前的平均水平。不过，部分供应中断预计仍将持续至2027年底，规模约为60万桶/日。2027年均价预计为69美元/桶，此前为65美元/桶。 周二，布伦特原油期货价格上涨1.2%，报88.8美元/桶。 成品油价格预测同步上调 油价上涨预期也传导至美国成品油市场。 EIA将 2026年美国批发柴油价格预测从3.10美元/加仑上调至3.37美元/加仑，涨幅8.5% ；2027年预测从2.47美元上调至2.62美元，涨幅6.3%。 汽油方面，EIA将 2026年美国批发汽油价格预测从2.75美元/加仑上调至2.91美元，上调5.9% ；2027年预测则从2.13美元上调至2.32美元，上调9.0%。 美国原油库存或持续处于低位 库存方面，EIA预计美国商业原油库存将在 2026年底前持续低于2021年至2025年的五年低点 。 EIA将2026年底美国原油库存预测从此前的 4.33亿桶大幅下调至3.96亿桶，降幅8.6% 。2027年库存预测则维持在4.32亿桶不变。 EIA指出，自4月中旬以来，美国原油出口增加、进口减少，同时炼厂开工率维持较高水平，推动美国原油库存连续多周下降。预计由于国际市场对美国原油需求强劲，美国原油净进口量到2027年仍将低于历史平均水平。 2027年中东产能恢复后油价料回落 尽管短期供应风险仍然较高，EIA预计油价在2027年将重新进入下降通道。 EIA预计，中东大部分原油产量将在 2027年初恢复至接近冲突前的平均水平 。不过，部分供应中断预计仍将持续至2027年底，规模约为 60万桶/日 。 随着大部分产能恢复，全球原油供应增加并推动库存重新累积，布伦特原油价格预计将逐步下降，2027年全年均价回落至69美元/桶。 美国天然气价格预测大幅下调 相比原油，EIA明显下调了美国天然气价格预测。 EIA预计， 2026年第三季度亨利港天然气现货价格均价为2.87美元/百万英热单位（MMBtu），较7月预测低50美分。 EIA称，Freeport LNG持续进行维护，导致液化天然气出口终端对天然气原料气的需求下降，同时美国天然气产量保持强劲，推动天然气价格走低。 预计进入10月时，美国天然气库存将接近历史高位，因此未来几个月亨利港价格将维持在3美元/MMBtu以下。 美国LNG出口方面， EIA预计2026年第三季度平均出口量为165亿立方英尺/日，略低于上月预测。 与此同时，墨西哥Energia Costa Azul LNG项目投运以及美国发电用天然气需求增加，将推动美国天然气管道出口持续增长至2027年。 数据中心需求继续推高用电 EIA还下调了对得州电力需求的预测。 随着数据中心建设推动美国电力需求增长，2026年美国发电量继续增加。 不过，得州州长8月3日宣布暂停新的数据中心开发项目，EIA因此下调了对当地电力需求的预测。 EIA目前预计，得州电力负荷2027年将增长6%，明显低于此前预测的14%。 从发电结构来看，太阳能、新增天然气发电项目仍是2026年美国发电增长的主要来源。今年上半年，美国太阳能、水电和风电发电量分别较2025年同期增长21%、9%和6%。 EIA预计，可再生能源装机持续增加将支撑这一增长趋势延续至2027年；与此同时，天然气价格相对较低将推动天然气发电继续增长，而煤炭发电则因天然气成本更低而持续下降。 美国煤炭出口预测上调 煤炭方面，美国4月和5月煤炭出口大幅增长，促使EIA将 2026年美国煤炭出口预测上调至1.02亿短吨 。 其中，冶金煤出口在2026年上半年持续增长，主要受新矿和重启煤矿支撑；动力煤出口则在第一季度下降后于第二季度回升。 EIA表示，欧洲和亚洲天然气转煤等全球市场变化改善了美国煤炭出口商面临的市场环境。

比亚迪把闪充车型的起售价压到了10.99万元。 8月11日晚，比亚迪2027款海豹06上市，共推出EV和DM-i两套动力、12款车型，售价9.99万—15.59万元。其中，DM-i版9.99万元起，EV版10.99万元起。EV版搭载第二代刀片电池和闪充平台，最快5分钟可将电量从10%充至70%，最高续航达到630公里。 这意味着，比亚迪闪充开始大举进军10万元级主流家轿。 高配海豹06还加入了激光雷达辅助驾驶和云辇-C。过去更多用于中高端车型制造差异的补能、智驾和底盘配置，正在加速进入10万—15万元市场。 比亚迪选择此时下放闪充，与纯电市场正在发生的结构变化有关。 乘联分会2026年7月数据显示，7月B级电动车批发销量达到29.9万辆，同比增长35%，占纯电动车批发销量的31%；A00级电动车销量则同比下降50%，A级电动车下降2.1%。纯电市场的增长不再主要依靠低价微型车，需求正向空间更大、更接近家庭主力用车的产品集中。 这也解释了为什么10万—15万元会成为新的争夺中心。这个价格带既有最大的家庭用户基本盘，又对价格高度敏感。过去车企主要用降价、加大电池和增加舒适配置争夺消费者，现在快充、辅助驾驶和底盘技术也被拉进了比较表。 乘联分会还提到，新势力纯电动车在10万—15万元价格带的销量占比大幅增长。小鹏、零跑、吉利等品牌已经把更长续航和智能驾驶带到这一市场。海豹06加入后，比亚迪提供的差异不再只是成本更低，而是用闪充补上纯电车最容易劝退家庭用户的一环。 对家庭用户来说，续航数字继续增加的吸引力正在减弱，补能时间则直接决定一辆纯电车能否承担跨城和长途出行。继续增加电池容量会带来成本和车重，提升充电速度则提供了另一条路径。 这会抬高10万级纯电车的竞争成本。车企不仅要控制整车价格，还要承担高压平台、电池热管理、充电设备和辅助驾驶硬件的投入。对于供应链整合能力较弱的品牌，要么压缩利润跟进，要么在配置上留下明显差距。价格战并没有因此消失，它开始更多地通过配置和技术成本表现出来。 比亚迪也需要这款车守住国内主流市场。乘联分会口径下，比亚迪7月狭义乘用车国内零售约22.3万辆，同比下降18.6%。这一降幅略好于大盘，但说明比亚迪同样面对需求偏弱和竞品增多的压力。把闪充放进海豹06，比单纯再降几千元更容易重新建立产品差异。 海豹06同时保留EV和DM-i两条产品线。9.99万元起的DM-i继续覆盖没有稳定充电条件、看重长途出行的用户；10.99万元起的EV则进入当前表现更强的纯电市场。两种动力的起售价只差1万元，比亚迪把选择留给消费者，也减少了押注单一路线带来的风险。 真正的考验仍然在供应端。 比亚迪方面对华尔街见闻表示，第二代刀片电池目前仍处于产能爬坡阶段。闪充下探到10.99万元后，海豹06面对的是一个规模远大于中高端市场的用户群。电池产量如果跟不上，发布会上的技术优势就难以转化为持续交付。 补能网络也决定了闪充的实际价值。截至6月底，比亚迪在全国已经建成7018座闪充站，覆盖325座城市。 海豹06如果它能够稳定走量，10万—15万元纯电车的门槛将被整体抬高：快充会像长续航一样，从少数车型的卖点变成主流产品的必选项。 届时，行业比拼的将不只是价格。谁能以更低的成本生产电池、铺设充电网络，并持续交付，谁才有能力留在10万级市场的牌桌上。